Il dollaro sta perdendo la sua capacità come bene rifugio

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La guerra per il dollaro che gli Stati Uniti hanno perso: c’è una nuova corsa all’oro? Le banche centrali europee hanno posto fine al loro accordo sull’oro che conclusero nel 1999 a Washington e miravano a coordinare le vendite del prezioso metallo. La tendenza degli ultimi decenni, quando i paesi europei, con gli Stati Uniti in prima linea, si sono sbarazzati attivamente di questo prezioso metallo sull’altare del dollaro, è cambiata nella direzione opposta.

Alla fine del primo semestre, tutte le banche centrali del mondo hanno acquistato 374 tonnellate di oro, segnando un vero record. I maggiori acquirenti del metallo prezioso erano le banche centrali di Polonia, Russia, Cina e Turchia. In questo modo, proteggono le loro riserve in oro e in valuta estera dai rischi associati alle azioni dei regolatori finanziari degli Stati Uniti e dell’Unione europea, nonché dall’incertezza geopolitica. Gli esperti sono sicuri che l’oro diventerà “una garanzia assoluta contro i rischi legali e politici”.

Ma quando i paesi si sono sbarazzati dell'oro e quali sono stati i motivi?
Ma quando i paesi si sono sbarazzati dell’oro e quali sono stati i motivi?

“Dollaro: la nostra valuta – il tuo problema”

L’abbandono del gold standard iniziò nel 1944. 75 anni fa, nella città di Bretton Woods, nello stato americano del New Hampshire, i delegati di 44 paesi accettarono di creare un sistema monetario globale: il dollaro USA divenne la principale valuta internazionale. Il suo tasso era fissato con le riserve auree degli Stati Uniti, che all’epoca rappresentavano quasi il 70% di tutte le riserve mondiali. Il prezzo del metallo “giallo” era fissato a $ 35 per oncia troy. I paesi membri hanno mantenuto le loro riserve principalmente sotto forma di oro o dollari e avevano il diritto di vendere i loro dollari alla Federal Reserve degli Stati Uniti in cambio di oro al prezzo ufficiale.

Ma nel tempo è diventato chiaro: nel contesto dell’aumento dell’inflazione e del deficit del commercio estero, gli Stati Uniti non sono stati in grado di mantenere la parità dell’oro al livello stabilito da tempo. La situazione è stata aggravata dalla spesa americana nella guerra del Vietnam. La caduta del sistema di Bretton Woods fu imminente: generò problemi come il dilemma di Triffin, il crescente deficit commerciale degli Stati Uniti, che mise in discussione l’uso del dollaro come valuta di riserva nel sistema finanziario internazionale.

L’allora ministro dell’economia e delle finanze francese, Valéry Giscard d’Estaing, definì apertamente il sistema di Bretton Woods “un privilegio esorbitante” per gli americani. I paesi europei non erano disposti a continuare a pagare per emissioni statunitensi incontrollate. Durante il suo famoso discorso del 4 febbraio 1965, l’allora presidente francese Charles de Gaulle disse: “Perché i paesi più ricchi del mondo dovrebbero poter monopolizzare i benefici della creazione di riserve internazionali per finanziare i propri disavanzi? Perché la Banca di Francia dovrebbe partecipare al finanziamento delle politiche statunitensi, politiche in cui la Francia non ha voce e con le quali non può essere completamente in disaccordo?”

“Il fatto che molti paesi, accettando come principio che i dollari siano buoni quanto l’oro, induca gli americani a prendere in prestito gratuitamente a spese di altri paesi. Perché ciò che gli Stati Uniti devono, pagano, almeno in parte, con denaro che solo loro possono emettere. Date le gravi conseguenze che potrebbero essere scatenate in caso di crisi, riteniamo che debbano essere prese misure in tempo per evitarlo. Riteniamo necessario che il commercio internazionale sia stabilito su un modello monetario indiscutibile, e che non debba indossare le insegne di un determinato paese. Quale modello? La verità è che non puoi immaginare un altro modello diverso dall’oro!”

L’impossibilità degli Stati Uniti di rispettare i propri impegni di convertibilità monetaria, scatenò nel 1968 una vera corsa all’oro. E cominciò con Gaulle che decise di chiedere che gli Stati Uniti scambiassero oro con i dollari accumulati nella Banca di Francia, qualcosa che garantiva l’accordo di Bretton Woods nonostante i suoi svantaggi. Era imminente che altre banche centrali nel mondo iniziassero a chiedere la stessa cosa: restituire dollari agli Stati Uniti in cambio di oro. Ma gli Stati Uniti non avevano intenzione di resistere.

“Il dollaro è la nostra valuta e il vostri problema”, disse scherzosamente il segretario al Tesoro di Nixon John Connally. Ma sembra che non fosse uno scherzo. Alla fine di luglio 1971, le riserve auree statunitensi erano scese a un livello molto basso. In risposta, nel 1971 Richard Nixon istituì il famoso “shock economico”, annullando unilateralmente gli accordi di Bretton Woods e sospendendo la convertibilità diretta del dollaro USA rispetto all’oro.

Nixon ha anche imposto una tariffa temporanea del 10%, costringendo il resto dei paesi a rivalutare la propria valuta. Cinque anni dopo, alla conferenza della Giamaica del 1976, fu ufficialmente istituito il nuovo sistema finanziario.

Politica deliberata sul contenimento dell’oro

Espellere l’oro dal mercato finanziario e frenare l’aumento dei prezzi dell’oro nel tempo sarebbe diventato il principale obiettivo degli Stati Uniti. Le testmonianze dell’incontro tra l’allora segretario di Stato americano Henry Kissinger e i suoi assistenti, pubblicati sul sito web del Dipartimento di Stato americano: “Mr. Enders: Segretario, è un’opportunità, dobbiamo cercare di negoziare e procedere verso una demonetizzazione dell’oro, per iniziare a togliere l’oro dal sistema. È contro il nostro interesse avere oro nel sistema … Anche se abbiamo ancora consistenti riserve auree – circa 11 miliardi – gran parte dell’oro ufficiale del mondo è concentrato nell’Europa occidentale, il che conferisce loro la posizione dominante nelle riserve mondiali e i mezzi dominanti per creare riserve.

Segretario Kissinger: Ma come pensi di farlo?

Mr. Enders: Esiste un’altra proposta, secondo cui l’FMI inizia a vendere il suo oro al mercato mondiale e dovremmo provare a negoziare. Ciò darebbe inizio alla demonetizzazione dell’oro. […] Potremmo anche renderlo meno interessante per loro se iniziassimo a vendere il nostro oro sul mercato e questo farebbe pressione su di loro.”

Pertanto, gli Stati Uniti iniziarono a cedere attivamente il metallo prezioso, in modo che i partner europei potessero fare lo stesso. Sono state vendute diverse centinaia di tonnellate delle riserve auree del Tesoro USA. Quindi seguirono il FMI e le banche centrali europee. In cinque anni in totale le banche hanno venduto 1,23 mila tonnellate di metallo. Negli anni ’80, le vendite si fermarono e ripresero solo negli anni ’90. Così già nel dicembre 2000, il prezzo dell’oro è sceso al minimo storico di $ 271. Allo stesso tempo, la posizione del dollaro USA nel mondo ha raggiunto il suo massimo livello.

La fenice d’oro

La situazione è cambiata radicalmente dopo la crisi del 2008, che è stata accompagnata non solo da una recessione economica globale, ma anche dal fallimento delle istituzioni finanziarie, che fino a poco tempo fa sembravano indistruttibili.

In particolare, nel febbraio 2008, la Northern Rock Bank è stata nazionalizzata nel Regno Unito, un mese dopo la banca americana Bear Stearns è stata acquistata da JP Morgan Chase per soli 240 milioni di dollari, sebbene un anno prima il suo valore fosse stimato a più di 30 miliardi di dollari e, nell’estate dello stesso anno, la Federal Reserve americana fu costretta a salvare le società ipotecarie Fannie Mae e Freddie Mac. La crisi culminò con il fallimento di Lehman Brothers, uno dei principali conglomerati finanziari al mondo.

In tali circostanze, le banche centrali hanno dovuto ripensare alla diversificazione delle loro riserve e attività sicure.

La fenice d'oroSecondo alcuni esperti, l’aumento degli investimenti in metalli preziosi è un modo per diversificare la struttura delle riserve di fronte alla crescente incertezza nel commercio mondiale e nei mercati finanziari. Ci sono alcuni che considerano questo approccio anacronistico. Tuttavia, è impossibile non riconoscere che negli ultimi anni le banche centrali hanno aumentato significativamente i loro investimenti in oro. A parte l’incertezza economica e politica, le sanzioni statunitensi contro paesi come la Turchia, quando la lira turca è diminuita del 20%, o contro la Cina, che ha dovuto affrontare restrizioni e dazi sui suoi prodotti, ha scommesso non sul dollaro ma su altre attività più stabili. Gli analisti affermano che l’oro può essere considerato un vero “attivo anti-dollaro”.

“L’oro non cambia natura: può essere in lingotti, monete; non ha nazionalità, esiste da molto tempo ed è accettato da tutto il mondo per il suo valore stabile. Senza dubbio il valore di qualsiasi valuta è determinato da connessioni dirette o indiretto, reale o supposto, con l’oro”, disse De Gaulle. E sembra che avesse ragione.

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